财联社 刘蕊

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，贝莱在市场对于美联储加息前景充满担忧之际，德市全球最大资产管理公司贝莱德却提出了不同看法，场预认为市场的期过预期可能过于激进了。

贝莱德认为，于激为了保住经济增长和就业，进美加美联储可能不会如市场预期的联储那样激进加息，而是升息会选择忍受通胀，这意味着美联储明年可能不会将利率快速提高到3%以上。贝莱

贝莱德预计：美联储不会激进加息

货币市场最近的德市价格走势显示，市场预计美联储明年将把长期中性政策利率升至3.2%的场预高位。高盛首席经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）上周甚至表示，期过美联储可能需要将利率提高到4%以上。于激

然而，进美加贝莱德的联储策略师们却对那些押注美联储明年将把利率提高到3%左右的交易员提出了质疑。贝莱德认为，美联储可能将把借贷成本提高到2%，但不会进一步提高太多。

贝莱德认为，如果美联储为了应对不断上升的生活成本而过于激进的加息，其结果可能会适得其反。根据贝莱德投资研究所去年估计，基于通货膨胀和就业之间的历史关系，如果通胀降到美联储2%的目标，可能会推动失业率接近10%，。

贝莱德投资研究所副所长亚历克斯·布拉齐尔（Alex Brazier）说，这不太可能是美联储希望看到的情况，这意味着它最终将“选择忍受通胀”——即选择更平缓的加息路径 。他指出，目前通胀更多地是由供应约束而非需求驱动的。

美联储将选择“忍受通胀”？

本周公布的数据显示，美国3月份消费者价格指数上同比涨了8.5%，为1981年以来最大涨幅。从历史上看，这一指标比美联储偏好的通胀指标高出约40个基点，而美联储的政策目标正是基于这一指标。

贝莱德预计，未来美国通胀将稳定在3%左右，这仍高于美联储的目标2%和过去10年平均水平。而且，贝莱德没有提供预测的具体时间框架。

“市场目前的预期是，各国央行不仅会将利率正常化，还会进一步采取措施，踩下货币刹车，” 贝莱德的布拉齐尔认为，“这一点实际上还远远不确定，因为这次通胀的本质是由供应驱动的。”

布拉齐尔表示，美联储最新公布的预测证实了一种观点，即美联储不准备为了降低通胀而破坏需求或就业。尽管美联储上调了通胀预期，但仍将失业率预期稳定在3.5%左右，设定的经济增长预期也高于趋势水平。

未来美债收益率差可能进一步提高

此前，市场对美联储激进收紧政策的担忧引发了债券的抛售，并导致本月早些时候美债收益率曲线短暂倒挂。收益率倒挂通常被视为经济可能衰退的警告信号，因为它表明，市场假设美联储将大幅加息，从而抑制通胀和经济增长。

而最新的美债收益率曲线略微趋陡，2年期和10年期公债收益率差从本月初的负8个基点提高至34个基点。

布拉齐尔表示，随着市场适应美联储的政策调整，收益率差可能还会进一步扩大。

“选择对抗通胀将增加经济衰退的风险，而忍受通胀将意味着更持久的通胀。市场目前正在消化美联储对抗通胀、而非忍受通胀的可能性。“ 布拉齐尔说。

贝莱德的另一名策略师今天在报告中表示，他们对美国和其他发达市场股票的看法更加乐观，货币政策的逐步正常化不太可能成为第二季度的主要阻力。

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