21硬核投研丨去“果链”生存，果链押注智能汽车、欧菲元宇宙

21世纪资本研究院 张赛男 实习生谢韫力 上海报道

在脱离苹果产业链之后，光去欧菲光（002456.SZ）正在往智能汽车业务上发力。生存

近日，押注元宇21世纪资本研究院注意到，智能宙在互动平台上，汽车欧菲光频繁回复投资者有关汽车业务的果链相关话题，其称公司智能汽车业务相关的欧菲在手订单增长较快，目前已取得20余家国内车企的光去一级供应商资质。

在日前举行的生存2021年度业绩说明会上，欧菲光高管也表示：“公司将智能汽车业务作为重点开拓的押注元宇业务领域，从研发、智能宙市场销售、汽车生产等全方位加大资源配置，果链力争实现到2025年智能汽车业务收入规模行业领先。”

作为曾经的“果链”龙头，欧菲光在脱离苹果之后交出的首份成绩单表现如何？汽车业务能否形成新的支撑？新的出口是否就在前方？

智能汽车业务一枝独秀

和市场预期一致，欧菲光业绩目前仍处于“阵痛期”。数据显示，2021年欧菲光实现营收228.44亿元，同比大幅下降52.75%，净利润亏损26.25亿元，已连亏两年。

2022年一季度，欧菲光营收净利再次双双下滑，营业收入同比下降37.65%至45.93亿元，归母净利润同比下降341.33%，亏损1.86亿元。

公司在年报中解释，业绩下滑受多方因素影响，首先是和境外特定客户终止采购关系；而H客户智能手机业务受到芯片断供等限制措施，导致公司多个产品出货量同比大幅下降；公司布局智能汽车、智能家居、VR/AR、工业、医疗、运动相机等新领域产品光学光电业务，研发投入较大；此外还有投资损失、计提资产减值准备等。

财报显示，欧菲光有三大产品系列：光学光电产品、微电子产品、智能汽车业务。其中，只有智能汽车业务实现了业绩增长，其他两大核心业务在下滑。

其中，欧菲光第一大业务光学光电产品实现营收164.54亿元，同比下降55.07%，微电子产品实现营收50.93亿元，同比下滑46.11%，两大产品对总营收贡献超九成。

智能汽车类产品一枝独秀，实现营收10.25亿元，同比增长32.02%。但该业务在2021年占总营收的比重仅为4.49%，2020年占比为1.61%。此外需要注意的是，该业务2021年毛利率为1.48%，上年同期为15.71%。

对于毛利率下滑，公司在近日的投资者会上解释，“全球芯片供应持续紧张，智能汽车行业出现了原材料上涨、供应短缺等问题，市场竞争也日趋激烈。以上因素对毛利率产生影响。”

从上述财务数据不难看出，欧菲光智能汽车业务发展较快，但对公司整体贡献仍较小。

汽车电子早有布局

实际上，早在脱离苹果产业链前，欧菲光就在智能汽车领域有所拓展。据21世纪资本研究院了解，在2015年，公司就成立了上海欧菲智能车联有限公司。

2016年3月，欧菲光参股北汽新能源公司，成为北汽新能源TR1供应商，同年6月，收购华东汽电和南京天擎。同年11月，公司完成非公开发行，募资13.67亿元，其中8亿投入智能汽车电子建设项目。

据欧菲光收购公告，华东汽电专注于汽车零部件研发销售，产品涉及车身电子、主被动安全、能源管理、车联网等多个领域。拥有20多家优质整车厂的前装供应商资质，是战略合作伙伴，北汽集团核心供应商，与、、上海通用等客户保持长期紧密合作。

当时有行业内人士分析，电子硬件厂商切入汽车电子最大的门槛就是整车厂的供应渠道，往往只能做到二级、三级供应商，主导权和话语权薄弱。此次收购事项不仅补齐了欧菲光在汽车电子领域的产品线，更重要的是依托华东汽电和南京天擎的优秀资质和团队迅速导入其他产品线。

2018年，欧菲光收购富士天津镜头工厂，包括富士胶片的手机、车载镜头及摄像头相关的专利权和专利申请权等985件；富士中国在手机、车载镜头及摄像头等领域的专利许可共计55件。

资料显示，富士天津是负责富士胶片在全球范围内经营的以车载镜头为主的各种光学产品的制造和销售的公司，本次收购主要是提升公司在车载镜头设计和生产能力。

经过几年发展，欧菲光汽车领域分智能中控、ADAS（智能驾驶）、车身电子三大分支的布局。

智能驾驶系统方面，有车载摄像头、毫米波雷达、激光雷达等产品；智能中控方面，开发智能座舱和全数字智能仪表，2019年报披露，量产自主开发的双联屏智能座舱系统，超声波指纹识别和人脸识别在智能中控系统中也有应用。

车身电子则在软件方面发力，同时自产硬件。5月18日，欧菲光方面向21世纪资本研究院透露，“公司在智能汽车软、硬件之间不断进行解耦。在硬件不变的情况下，可以对软件进行OTA升级，不断进化。此外，积极开展SOA架构的开发，满足未来主机厂更多面向服务架构的设计需求。车身电子板块收入稳步增长，客户群体涵盖主要国内自主品牌厂商和部分合资OEM厂商。”

光学业务为基础

21世纪资本研究院此前在多份报道中指出，消费电子厂商转型汽车电子存在先天优势和基础。而就欧菲光的资源禀赋而言，车载摄像头是其布局智能汽车领域的基础。

有证券研究员分析，“欧菲光过去做消费电子起家，很适合去做车载零部件，技术基因都是有的，要具体看他做到什么程度，一般车载零部件整体毛利率稳态15%-20%是可以达到的。”

公司披露，车载摄像头产品进展较明显，欧菲光2M前视三目，8M前视双目即将量产；3M和8M周视后视摄像头已量产；1M和2.5M环视摄像头均已量产；带加热功能的2M电子外后视镜摄像头已量产；舱内DMS和OMS摄像头，1M和2M均已量产，5M正在研发。另外，事件驱动相机模组也在紧密开发中。

从前景来看，车载摄像头市场较为广阔，据Yole数据，2023年全球平均每辆汽车搭载镜头将从2018年的1.5颗增加至3颗，未来车载镜头将为镜头产业贡献明显增量。据Allied Market Research数据，2017年全球车载摄像头市场规模约114亿美元，2025年将有望达到241亿美元，对应2018-2025年复合增长率为9.7%。

不过，在去年12月的一场投资者会上，欧菲光坦言，公司的车载摄像头和镜头产品的像素从1MP、2MP、5MP、8MP不等，但从行业角度来看，相较于智能手机镜头的像素，车载镜头的像素还处于较低水平。

也有分析人士指出，“相对于消费电子，车规级摄像头对软硬件的要求极其严格，进入壁垒高。进入汽车行业必须具有多种认证标准，厂商进入整车厂配套体系大概需要2至3年的认证周期。除了取得认证，进入汽车前装市场从市场推广到签订合同及量产都需要投入大量的资金和研发时间。”

除了以车载摄像头为代表的汽车业务，欧菲光也在全面升级光学业务。“公司将以光学产业稳健发展为基础保障，加速发展智能汽车及新领域等创新业务，向产业链上游延伸，开拓新市场，构建智能手机、智能汽车、新领域三大板块的业务架构体系。”欧菲光相关负责人对21世纪资本研究院说。

互动平台上的最新回复显示，公司还有意搭上“元宇宙”的快车，其表示，已组建元宇宙事业部，负责VR/AR领域的光学镜头、影像模组、光机模组和整机组装制造等业务。

吃一堑长一智，或是意识到单一客户带来的风险，从目前欧菲光的战略布局来看，其在积极拓展更多业务应用，并向产业链上游延伸发展。但成效几何，仍需时间验证。

（作者：张赛男，实习生谢韫力 编辑：朱益民）

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