证券日报 王 宁

与原油走势联动性较高的美天天然气价格，本月以来持续呈现出攀升态势。然气亚洲时段7月25日，期价期仍截至记者发稿，月内纽约商业交易所（NYMEX）天然气主力9月份合约已连续三天维持在8美元/百万英热上方，累计而自本月初以来，最高涨幅该合约月内累计涨幅已达57.7%。近机

多位分析人士表示，构预今年以来，判短美天然气期价多次创阶段性新高，持高又多次有所回调，美天其主因在于地缘政治风险的然气持续外溢，然而本月以来的期价期仍节节攀升态势，其上涨的月内主要推手或是持续的高温天气所致，同时叠加库存所处历史低位因素。累计短期来看，影响期价因素仍有多方面，预期价格重心或会仍处高位。

月内创出阶段性高点

6月下旬以来的美天然气期价走势可谓是一波三折，前期呈现出回调态势，虽短暂走高接近7美元/百万英热高位，紧接着再度承压回调；进入7月初，更是跌破6美元/百万英热支撑线，创出5.326美元/百万英热阶段性低点。近日，期价一跃创出了8.399美元/百万英热高点。美天然气期价月内累计最高涨幅已达57.7%。

多位分析人士对于美天然气期价短期涨幅较高给予了不同看法。华泰期货能源化工板块研究员康远宁表示，美天然气期价本月持续攀升，缘于美国近期高温天气较往年同期水平偏高，提升了美国的制冷需求，加之目前美国天然气库存水平低于历史同期均值，致使其价格在7月初开始再度持续攀升。

“就全球LNG市场而言，目前面临供应紧张格局。”康远宁向《证券日报》记者表示，欧洲买家的强烈需求已挤占一部分亚洲货源。在欧洲市场，当前俄罗斯天然气出口量下降已造成较大的供应缺口，供应仍主要靠美国LNG进行填补，采购需求强烈。同时，由于亚洲市场天然气价格也徘徊在历史高位区间，加之与欧洲买家竞争激烈，整体来看，全球天然气价格处于较高水平。

“近期，美国多地持续高温，例如美国东北和中南部地区的气温可能会达到40.5摄氏度，中部部分地区气温将达到43.3摄氏度。”大有期货投研中心经理助理黄科向记者介绍，持续高温天气背景下，制冷降温用电需求激增，这是推高美国天然气等能源产品价格的主因。

不过，徽商期货研究所能化部负责人张小娟认为，近期美天然气期价走高的主因是受地缘政治风险影响，供应存在不确定性，以及当前处于北半球燃料需求高峰，供需利好叠加带动价格上涨。例如在供应方面，俄罗斯向欧盟输送的天然气的主要管道——“北溪一号”，自7月11日进入年度例行维修，导致供应量骤减；同时，全球地缘政治风险犹存，市场对供应的担忧依然存在。

亚洲时段7月25日，截至记者发稿，NYMEX天然气主力9月份合约报收于8.23美元/百万英热，涨幅达0.51%，成交量近6000手，持仓达到了16.77万手，日增仓3266手。

短期或仍有上冲动能

今年以来，美天然气期价已多次创高点，虽然有多次回调，但上涨动能仍旧存在。在分析人士看来，年内影响天然气期价的因素主要有地缘政治风险、供应不确定性和市场新增波动性因素等，后期价格仍有上涨动能支撑。

根据美国能源信息署（EIA）最新预计显示，今年美国本土天然气消费量将较2021年提升3%，这主要是基于美国经济复苏将带动工业部门天然气消费量提升，美国持续淘汰的煤电，也将提升电力部门对天然气的需求，以及今年夏季偏高的气温带动制冷需求提升等考虑。

“就全球天然气市场来看，有三个主要因素影响价格走势。”康远宁表示，一是欧洲市场不确定性因素增多，毕竟目前欧洲天然气市场供给较为脆弱，价格波动率明显提升。二是需求端的不确定性将扰动全球天然气市场；例如目前美国地区正经历酷暑天气，而亚洲主要消费国也正面临高温天气，制冷需求普遍旺盛。三是全球天然气资源供应偏紧将持续支撑欧亚气价。因此，预计美国天然气价格在今年下半年仍将保持在历史高位区间。

张小娟表示，预计天然气后期价格走势可能与原油相近。从基本面来看，地缘政治风险仍将时有发生，供应端的不确定性因素在加大，这是支撑天然气价格坚挺的主逻辑。

“俄罗斯对欧洲市场天然气供应短期难以恢复，以及高温天气还将持续，这些都是美天然气价格仍有上升的主要动力。”黄科表示，从中期来看，出于对全球经济衰退担忧以及美联储持续加息，导致原油价格承压明显，若原油价格持续回落，将在一定程度上拖累天然气等能源商品价格，因此，需注意价格快速冲高后的回落风险。