格林大华期货有限公司 能化研究员 吴志桥

近期尿素期价受供需偏弱以及海外尿素价格持续下跌影响较大，格林供需而现货相对较为坚挺，大华低位基差环比走强，期货截至6月30日收盘，转弱振荡尿素主力合约价格振荡上行至2579元/吨，尿素涨幅0.39%。价格

1、格林供需煤制和天然气制开工双降，大华低位供应压力同比仍偏高

从供应端来看，期货截至6月30日，转弱振荡天然气制尿素工艺开工率升至5月19日以来高位73.06%。尿素煤制开工率则自6月9日以来连续三周下降至74.7%，价格由于尿素生产企业利润较高，格林供需企业生产积极性较高，大华低位国内尿素整体开工率处于近4年以来同期高位。期货

据统计，本周全国尿素综合开工率74.2%，环比下降1.2%，同比高1.9%，全国尿素日产量16.5万吨，环比减少0.3万吨。今年上半年尿素日产平均为15.9万吨，相比去年同期增长7.4%。仅本周煤制尿素检修企业恢复产能将有358万吨左右，而7月预计检修产能330万吨，但是随着夏天气温逐渐攀升，意外检修的企业或有增多，因此，不排除未来阶段性供应压力缓解。

2、海外尿素价格高位回落，国内出口骤减

4月以来海外尿素价格持续高位回落，根据wind统计，2022 年4月，FOB波罗的海小颗粒散装小颗粒尿素平均价格747美元/吨，6月下降至466美元/吨，跌幅高达37.6%；4月CFR巴西散装小颗粒尿素平均价格880美元/吨，6月下降至585美元/吨，跌幅33.5%；4月FOB中国散装小颗粒尿素平均价格744美元/吨，6月下降至585美元/吨，跌幅21.3%。

相比国内价格，之前套利空间被严重压缩，反映到近期港口库存呈现连续下降趋势，截至6月30日，国内尿素港口库存10.8万吨，环比增加1万吨，相比6月初下降了16.7万吨，出口大幅放缓。

3、企业库存拐点已现，需求转弱后对价格支撑乏力

从尿素需求端看，6月复合肥进入需求淡季，终端在高价下备肥意愿较低，复合肥企业库存已经连续两周增加。三聚氰胺开工处于近4年以来中性水平。从尿素库存来看，截至6月29日，全国尿素企业库存29.6万吨，已经连续3周增加，库存拐点或已现。而本周尿素企业预收订单量天数仅有3.35天，环比减少0.9天，从5月中旬开始预收订单开始持续减少，降至年内最低，也是近4年以来最低点，这也一定程度反映需求转弱后尿素企业累库速度在加快。

因此整体来看，现阶段尿素日产维持16.0-17.5万吨的高位波动，国内外尿素价差持续收窄后出口放缓。7月农需旺季渐入尾声，工业需求难有大幅度提升空间，关注出口放开政策与否。受此影响，供需转弱后尿素期价承压运行，重点关注现货成交情况和基差修复行情，单边建议观望或区间操作为宜，严格设置止损。，

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