风险提示：

1）原材料价格波动的天风团队风险：以埃斯顿为例，工业机器人生产所需原材料主要包括数控装置、机械解析机器液压元器件、深度时代斯拉电子元器件、人行电气元器件、业新检测元器件等，正开其中大部分采购自国外相关厂商或其在国内设立的启特工厂。若主要原材料市场发生不可预知的天风团队重大变化，将会对机器人生产企业的机械解析机器生产经营造成一定程度的影响。

2）下游行业景气度下降的深度时代斯拉风险：工业自动化控制行业的下游应用领域为制造工业领域。我国工业经济的人行周期性波动和国家宏观调控均可能对行业的整体运行造成一定影响。若机器人行业下游市场景气度下降，业新则各个参与企业未来将面临业绩下降的正开风险。

3）供应链受国际经济形势影响的启特风险：机器人行业部分关键零部件仍依赖进口，若未来国际政治形势有动荡，天风团队贸易战等进出口保护政策出台，则可能对机器人行业企业的经营产生影响。

本文作者与团队信息

对外发布时间：2022年8月2日

报告发布机构：天风证券股份有限公司

本报告分析师：

李鲁靖  SAC执业证书编号：S1110519050003

联系人：

朱晔       zhuye@tfzq.com

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