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来源：长江商报

手握宫颈癌疫苗和体外诊断两大王牌产品，络销（603392.SH）业绩表现靓丽。生物善营售费

10月17日晚间，前季万泰生物披露三季报，净利今年1—9月其实现营收86.51亿元、增超增归母净利润39.44亿元，倍完同比分别增长140.56%、销网231.91%。络销

业绩双双倍增，生物善营售费万泰生物表示是因二价宫颈癌疫苗等收入增加。

万泰生物旗下的二价HPV疫苗“馨可宁”是首个国产宫颈癌疫苗，自2019年上市以来便备受关注，推动公司业绩及股价齐飞。

公司也在加强销售队伍建设、完善营销网络，今年前九个月，销售费用达25.25亿元，同比增长132.44%。

二价宫颈癌疫苗产销两旺

三季报显示，今年1—9月，万泰生物实现营收86.51亿元，同比增长140.56%；实现归母净利润39.44亿元，同比增长231.91%；扣非净利润38.48亿元，同比增长233.25%。

对于盈利能力大幅提升，万泰生物表示，净利润大幅增长主要是二价宫颈癌疫苗、试剂及活性原料收入增加带来的净利润增加所致。

不过，万泰生物在三季报中并未披露二价宫颈癌疫苗的销售情况。长江商报记者注意到，在2022年半年报中，万泰生物称，公司二价宫颈癌疫苗销量突破千万支，并相继获得摩洛哥和尼泊尔的上市许可。

宫颈癌疫苗和体外诊断业务，是万泰生物的两大营收支柱。2021年，疫苗和体外诊断销售收入分别为33.63亿元、23.39亿元，营收占比分别为58.49%、40.68%。这两大产品的毛利率都较高，分别达92.78%、77.81%。

资产负债率降至22.81%

资料显示，2021年10月，万泰生物的二价HPV疫苗通过WHO的PQ认证，成为国内第一款宫颈癌疫苗。万泰生物已实现了全球首个戊肝疫苗、首个国产二价宫颈癌疫苗的上市，目前正在转化九价宫颈癌疫苗，并布局更具前景的第三代宫颈癌疫苗。

万泰生物公开表示，在疫苗领域，公司发挥国产首个HPV疫苗的先发优势和公司的技术优势，加强销售队伍建设、持续完善营销网络。

在此背景下，2022年以来，万泰生物的销售费用持续增长。数据显示，2022年1—9月，公司的销售费用为25.15亿元，较2021年同期的10.82亿元，增长132.44%。

此外，随着营收的大幅增加，万泰生物的应收账款也出现了高增的情况，该数据从2021年末的22.56亿元大幅增加至41.92亿元，增幅达85.82%。

虽然应收账款大增，但现金流表现稳定。今年前三个季度，万泰生物的经营活动现金流量净额为31.13亿元，同比增长391.50%。

由于定增落地，截至今年9月末，公司货币资金为46.62亿元，较上年末的14.15亿元增长229.47%，而短期借款和一年内到期的非流动负债合计仅为7343.03万元。

在上述综合因素下，万泰生物的资产负债率持续走低，从2021年末的35.25%，持续下降至2022年9月末的22.81%，大幅降低12.44个百分点。